创业板指数是什么意思(创业板指数怎么看)

微信扫一扫,分享到朋友圈

创业板指数是什么意思(创业板指数怎么看)
收藏 0

创业板的市盈率,坊间数据确实有点乱,我想这和统计方法有关。

创业板指数是什么意思

比如有一位老师主张,平均市盈率的统计应去掉亏损公司,理由是亏损公司没有市盈率。我说你有一家集团公司,下面的子公司有几家盈利,几家亏损,你计算集团盈利时,是否会把亏损公司去掉,只计算盈利公司?虽然对方认可我说法,但去掉亏损公司来计算平均市盈率,仍有一定市场。

用最近一个财务年度的数据,还是用当季盈利×X、或者最近连续4个季度盈利来计算市盈率,产生的结果也不一样。

把所有上市公司都计算进来,还是只计算创业板指的样本,也影响到市盈率。

比如,很多人计算美股市盈率,往往都只看道指市盈率,忽视全市场总的市盈率,而这两者有时会有1倍的差异,这一点我在过去文章中,屡次提及。创业板也是,有创业板指,这是成分股指数;有创业板综,这是全体创业板指数。用哪个为基础,结果不一样。

还有一个是截至时间。A股是个不断扩张的市场,每周都有不少新股上市、发行,由此就能产生3种不同的计算方法——把所有已上市公司都统计在内;去掉最新上市股票,比如只计算到2016年12月31日上市的股票,去掉新上市股票定价太高的影响;与此相反,把所有已发行公司都计算在内,已发行、未上市的公司按它的发行价计算它们的市值。光这三种方法,对市盈率的统计结果就会有很大影响。

我的计算方法一贯是全体已上市公司的总市值÷它们的归属于母公司的净利润总额(哦,以净利润还是归属于母公司的净利润也会影响到市盈率的计算结果),也就是加权平均市盈率。

以这种方法计算,现在创业板的市盈率是多少?到周五——2017年7月21日止,659家创业板总市值46936.1858亿元,其2016年净利润总额963.915亿元,市盈率48.69倍(如果你想用1季度盈利×4来计算,我跟你说,更高,因为盈利是有季度差的)。

这个市盈率高不高?

当然,我们有很多理由证明它不高。但我们同时也要知道,人类有一种追求完满解释和现实合理性解释的心理倾向,只要一种现象存在,存在时间越久,我们越是会倾向寻找各种理由让它合理化。特别是当我们自身利益有赖于这种现象继续存在时。美国、日本、我国的台湾、东南亚股市……所有市场勃兴阶段中,都有过高估值,并且为高估值寻找合理化解释的情况,比如当年的“美股(指数和估值)已进入一个永久性高原”的结论,但最后没有一个站住了脚(A股主板也曾有这种阶段,最后还是转辗反侧,落到了低位上)。

至于创业板何时,或者以怎样的方式经历估值由高到低的过程,我不知道。或许现在就已开始;或许,还要反反复复好几年;或许,创业板就是个永久的估值高原。

其实,A股已踏上了由资金驱动向定价驱动演进的路。这是20年未有之大变局,对此我做了4、5年思想准备——2012年,我在《第一财经日报》“金氏股语”栏目上,以一篇“选时与选股”的评论发轫,推出了《股票投资的道与术》系列,大约写了半年多,因报纸缩版停掉了,而我这人又是个“勤奋而懒散”的人,一旦不是“任务”了,就没兴趣写下去了。今年算是重新开始,写的风格也会跟过去不一样。

我的观点是:以选时(指数涨跌)为第一要点的投资策略和体系,适合于宏观求大于供时代——那种阶段,个股涨跌的相关性总是高于90%,甚至达到95%。随着市场规模的扩大,一般资金量已无法把整个市场炒起来,个股与指数的相关性将大幅度减弱,选股将成为成功投资和交易的第一要素。这种现象,在最近7年中已表现得相当明显,即使5178点这样的牛市,虽然实现了个股普涨,但个股与板块也只是各领风骚没几月——14年4季度是大市值、中字头股票涨,15年1月后,这些股票基本就停住了。而5178点这样的牛市,本身也具有难以延续、难以再复制性。

在这样的阶段,对大盘指数的预测、把握,并不完全没意义。但它起作用的频度会大幅降低。基本上,在重大顶部和底部——如1849点、5178点、2638点,它是第一位的,其余时间,它只具有风险权衡作用,让我们根据风险权衡结果,调整仓位,调整组合。在这样的市道中,看对了指数反亏钱,看错了指数赚大钱,会成为常见现象。这是我们要充分意识到的,如果还沉浸在“指数第一”的思维中,就迟早被市场淘汰。

当然,对一个习惯看指数、预测指数来交易的人,要摆脱这样的思维模式很难。一个可替代的解决方案是——看板块指数。通达信上有132个概念指数、56个行业指数、69个风格指数,通过它们的强弱演变、走势形态分析,我们可获得一个初步印象——未来一段时间,我们的重点应放在哪些板块上。如果你对基本面、市场面有比较深的了解,能从基本分析角度做进一步论证则更好,不会也没关系,毕竟,板块指数涨跌把握好了,选股的成功率就会跟着提高,至少比看着一个上证指数傻傻地乱猜乱摸好。

说到大盘指数,我想说一个观点:目前真正的大盘指数只有国证A指或中证流通。上证指数其实也已沦为一个大板块指数,或是A股的一个大成分指数——就自由流通市值总量说,它不如深综指多,而我们的投资盈亏是和自由流通市值(真正属于二级市场的流通市值)挂钩的。举例说,7月17日这天,中石油涨了3.04%,从总市值层面统计,增加了439.2亿元,但从自由流通股层面说,它只增加了10.88亿元,而当天,一个特锐德下跌,就损失了9.57亿元的自由流通市值。中石油增加10.88亿元的自由流通市值,足以影响到上证指数,特锐德损失9.57亿元自由流通市值,对深综指可说一点影响都没有。所以,上证指数在可投资参考性上是要打折扣的!从可投资层面说,它是一个严重失真的指数,严重地不如深综指。

如果还要进一步,我们可自己设立股票池,编制自己的板块指数,如下面2个指数,就是我近期的2个组合指数。

 

上一篇

创业板开户条件(如何开通创业板账户)

下一篇

创业做什么好(推荐4个适合在家里创业的项目)

你也可能喜欢

评论已经被关闭。

插入图片
返回顶部